生鲜电商第一股竞争激烈,谁的赢面更大
原创点绛东方财富网
继月初同日递交招股书后，每日优鲜和叮咚买菜两大生鲜电商企业，又在同一天更新了招股书。“生鲜电商 股”的激烈角逐蔓延至资本市场，连业务运营模式也有相似之处，究竟谁会更胜一筹？
01
同日更新招股书
揭晓IPO发行定价区间
美东时间6月22日，叮咚买菜向美国证券交易委员会（SEC）更新招股书，拟发行万股美国存托股份(ADS)，发行区间为每股ADS在23.5-25.5美元。
同日，每日优鲜同样递交了更新版招股书，计划在本次IPO中发行万股美国存托股票（ADS），发行区间为每股ADS13-16美元。据接近IPO的市场人士消息称，自递交红鲱鱼招股书以来，每日优鲜已获得超额认购，拟提前结束簿记，预计提前至美东时间6月25日正式上市。
在不久前的6月9日，叮咚买菜和每日优鲜也是在同一天向SEC提交了IPO招股书，分别将于纽约证券交易所和纳斯达克挂牌上市，股票代码分别为“DDL”和“MF”。可以看出，叮咚买菜和每日优鲜都在使出浑身解数，力争“生鲜电商 股”的宝座。
从招股书来看，两家企业都得到了资本的认可。叮咚买菜招股书显示，摩根士丹利、美银、瑞士信贷等承销商享有万股ADS的超额配售权。以此发行区间上限计算，叮咚买菜本次IPO至多募资规模为4.1亿美元。不仅如此，老虎环球基金、软银愿景基金、Coatue及Aspex等四位现有股东将分别有意认购至多万美元的ADS，共计2亿美元。
每日优鲜方面，摩根大通、花旗、中金和华兴资本等承销商总计享有万股ADS的超额配售权。按发行区间上限的16美元计算，本次IPO 募资规模为3.86亿美元。此外，多位现有股东中金、腾讯和美国长线基金DavisSelectedAdviser将持续加码至万美元的ADS。其中，中金有意认购至多万美元、腾讯则有意跟投至万美元，DavisSelectedAdviser、元生资本以及元璟资本则分别有意认购至多万美元。
02
“前置仓”模式大战
同为生鲜电商起家，连采用的运营模式也有相似之处，叮咚买菜和每日优鲜一直在“相爱相杀”。
公开资料显示，每日优鲜成立于年，是独立于国内互联网巨头的生鲜电商领头羊。年，每日优鲜首创前置仓即时零售业务，截至年3月31日，其已在中国16个城市建立了个前置仓，累计交易用户超万，并实现超款极速达商品。截至年5月31日，每日优鲜与14个城市的54家菜市场签订运营协议，此前已在10个城市的33家菜市场展开运营。
叮咚买菜则创立于年，主要以产地直采、前置仓配货和最快29分钟配送到家的服务模式，通过技术驱动产业链升级，为用户提供品质确定、时间确定、品类确定的生鲜消费体验。截至年6月，叮咚买菜的服务范围覆盖全国三十多个城市，并拥有近个社区前置仓，服务用户多万。
当前，中国的按需电子商务市场分为自营模式和平台模式。自营模式指企业建立自己的供应链生态系统，直接从上游品牌、供应商或分销商处采购产品，承担库存风险并通过向终端客户销售产品产生收入的商业模式。比起严重依赖线下零售店合作伙伴的平台模式，自营模式在供应链控制、履行流程效率、与上游资源的紧密关系和消费者洞察方面都更具备优势。至年，自营模式以.8的复合年增长率显着增长，预计至年将继续以40.3%的复合年增长率增长，超过平台模式。
（图片来源：叮咚买菜招股书）
而对于生鲜电商的运营模式来说，还分为到柜自提、前店后仓（如盒马鲜生）及社区团购等，其中最能从根本上解决“ 五百米”这一痛点的，就是“前置仓”模式，意即让将生鲜产品前置仓放在人口密集的居民区附近，并安排迅捷的到家送货服务。不难看出，每日优鲜和叮咚买菜不约而同地选择了“前置仓”模式，以期争夺市场中更大的份额和主动权。
03
持续亏损
PK谁更壕
当然，“前置仓”模式好是好，贵也是真的贵，其高昂的履约成本成为当前两家企业实现盈利的 阻碍。以每日优鲜为例，其履约费用主要包括产品运输及仓储产生的费用、DMW及质量控制中心产生的租金及折旧费用以及第三方平台及支付平台收取的费用，仓储及运输费用的占比 。-年，每日优鲜的履约费用率分别为34.94%、30.54和25.72%，年一季度则是28.77%；而-年，每日优鲜的毛利率分别为8.57%、8.68%和19.42%，年一季度为12.35%。可以看出，尽管履约费用整体上有下降趋势，但比之毛利率还是高出一大截。
叮咚买菜的的履约费用则包括提供运输骑手及处理中心、前置仓工作人员第三方劳务服务供应商收取的外包费用、处理中心和前置仓产生的仓储租赁费用，以及将产品从处理中心转运到前置仓产生的运输及物流费用等，比起每日优鲜，履约成本可谓有过之而无不及。年一季度，叮咚买菜的履约费用率高达39%，而其毛利率仅19%。
“前置仓”的补贴一旦停止，就意味着单量的下滑和客单价的降低，也就是说，想要打赢这一场硬仗，在市场上获取更多的时间和空间去探索裨补“前置仓”模式的新运营道路，首先还是要更有钱。
这样一算，每日优鲜和叮咚买菜都处于亏损状态。根据招股书上的财务数据，每日优鲜年经调整后的净亏损（非GAAP）为15.90亿元，叮咚买菜年净亏损31.77亿元。今年一季度，每日优鲜营收38.02亿元，公司净亏损为6.10亿元，调整后净亏损为5.98亿元；叮咚买菜净亏损13.85亿元，与上年同期亏损的2.45亿元相比，叮咚买菜“出血”的口子反而更扩大了。
（叮咚买菜）
（每日优鲜）
尽管二者的核心都是“前置仓”模式，但每日优鲜和叮咚买菜当下的战略考虑和发展规划还是不同的。其中，每日优鲜侧重于将技术赋能，搭建了“（前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云”的战略。今年，每日优鲜还启动零售云业务，计划为中小型商超提供线上线下全渠道零售、客户管理、供应链及履约管理的数字化能力等。而叮咚买菜则更注重对上游的扩张和渗透，今年一季度，占其采购成本比例超75%的商品都是直接从生产商或生产基地采购。同时，上市融资所得款项中，拟将50%用于增加平台渗透率及市场扩张上，剩余30%资金用于提高上游采购能力。
至于 的结果，就像叮咚买菜创始人CEO梁昌霖所说的那样，生鲜电商是场马拉松，自身还是需要认清形势，做到有所为，有所不为。
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原标题：《“生鲜电商 股”竞争激烈，谁的赢面更大？》
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